日前，有投資者向海螺水泥提問(wèn)，面對(duì)如此蕭條的行業(yè)現(xiàn)狀、公司股價(jià)，海螺水泥為什么不積極作為?
海螺水泥回復(fù)稱：近期水泥板塊整體表現(xiàn)偏弱。公司將持續(xù)抓好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，加大投資發(fā)展力度，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，推進(jìn)低碳綠色循環(huán)發(fā)展，持續(xù)為廣大股東創(chuàng)造價(jià)值。
從近年來(lái)海螺水泥的表現(xiàn)來(lái)看，從2018年的高峰直到2022年上半年看來(lái)一直在走下坡路。有業(yè)內(nèi)分析人士表示，從趨勢(shì)上看這個(gè)企業(yè)最近幾年在走下坡路，合理推測(cè)以后也是走下坡路。
股價(jià)大跌，市值三年內(nèi)跌了1895億
海螺水泥2002年在A股上市后，其股價(jià)一路走高，漲幅一度達(dá)到500多倍，年化收益率高達(dá)33%，一度被稱為“水泥茅”。直到2020年下半年才扭頭向下，至今仍處于下行通道，目前股價(jià)已跌至2019年年初的水平。
2022年內(nèi)最高值(2022年1月10日盤中最高價(jià)44.5元)到2022年10月20日開盤27.8元市值下跌了884.98億元。較2020年7月31日盤中最高63.5元，市值更是下跌了1895.03億元。
6年來(lái)首次，營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙下滑
業(yè)績(jī)方面，2021年財(cái)報(bào)顯示，海螺水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1680億元，同比下降4.73%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)332.7億元，同比下降5.38%，營(yíng)收、凈利雙雙下降，并創(chuàng)下6年內(nèi)首次業(yè)績(jī)雙降紀(jì)錄。從近期企業(yè)發(fā)布的2022年中報(bào)來(lái)年，公司業(yè)績(jī)?nèi)晕粗棺∠碌j勢(shì)。
2022年上半年，海螺水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入562.76億元，同比下降30.06%;凈利潤(rùn)98.4億元，同比下滑34.26%。每股收益為1.86元。
在盈利指標(biāo)方面，2019-2021年間，公司凈利率分別為21.9%、20.66%和20.36%，在2022年上半年為18.3%，相比去年同期的19.13%也有所降低。
業(yè)績(jī)的下滑直觀地體現(xiàn)在銷量的大幅下降上。上半年，公司水泥熟料凈銷量為1.3億噸，同比下降37.46%;其中自產(chǎn)品銷量為1.28億噸，同比下降16.77%，自產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入461.56億元，較去年同期下降10.12%。
海螺水泥中標(biāo)價(jià)高出123.3萬(wàn)元，與大客戶失之交臂
不久前陜西省公共資源交易中心發(fā)布一則水泥采購(gòu)中標(biāo)候選人公示。中標(biāo)候選人為兩家堯柏水泥和一家海螺水泥子公司，其中海螺水泥中標(biāo)價(jià)較第一名商洛堯柏龍橋水泥有限公司高出123.3萬(wàn)元。
針對(duì)此事，相關(guān)市場(chǎng)人士表示，作為行業(yè)龍頭企業(yè)海螺品牌相比其他企業(yè)有一定的“溢價(jià)”。在招投標(biāo)時(shí)，很多客戶會(huì)考慮“品牌價(jià)值”因素。但是水泥是同質(zhì)化嚴(yán)重的產(chǎn)品，品牌價(jià)值在如今“僧多粥少”的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中或多或少會(huì)被忽略。中國(guó)水泥看海螺的神話在部分區(qū)域，在部分領(lǐng)域已經(jīng)不見了。
盤點(diǎn)海螺水泥“落榜”的種種，在湖南、貴州部分區(qū)域不敵南方、西南等企業(yè)，眾多“元老級(jí)”海螺經(jīng)銷商無(wú)利可圖，不得不退出水泥行業(yè)。
一位經(jīng)營(yíng)海螺水泥多年的經(jīng)銷商對(duì)水泥人網(wǎng)表示：“現(xiàn)在很多項(xiàng)目都是政府對(duì)接。央企中建材好多項(xiàng)目是收購(gòu)當(dāng)?shù)卦许?xiàng)目，給原來(lái)老板保留一定股份的。而且在前幾年價(jià)格高時(shí)，央企捐了好多水泥給當(dāng)?shù)胤鲐殻糜诮蛐蘼?。處得更像一家人，而海螺是外?lái)的，有好處自然是肥水不流外人田了”。
有湖南區(qū)域一經(jīng)銷商反映，當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)工程都是由相關(guān)部門對(duì)接當(dāng)?shù)厮嗥髽I(yè)。外來(lái)企業(yè)，甚至是當(dāng)?shù)卣猩桃Y進(jìn)入的，包括低成本龍頭企業(yè)海螺水泥、紅獅水泥在內(nèi)的品牌企業(yè)也無(wú)計(jì)可施。
海螺成本優(yōu)勢(shì)越來(lái)越不明顯了
今年以來(lái)，海螺水泥實(shí)施“市場(chǎng)份額”戰(zhàn)略。借力其低成本優(yōu)勢(shì)在各區(qū)域爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，掀起了一輪又一輪的 “價(jià)格戰(zhàn)”，整個(gè)行業(yè)也呈現(xiàn)旺季不旺，淡季更淡的態(tài)勢(shì)。在部分市場(chǎng)海螺水泥的成本優(yōu)勢(shì)也不再明顯，甚至比起后起之秀紅獅水泥在制造成本、能耗指標(biāo)、生產(chǎn)規(guī)模均略遜一籌。在湖南與紅獅水泥爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，難分勝負(fù);在廣西低價(jià)水泥沖擊，海螺水泥只有招架之功，沒有還手之力，在云南“自殺式”報(bào)出210元/噸的超低價(jià)……
經(jīng)銷商圈里流傳的一段話：“價(jià)格漲跌看海螺，海螺不動(dòng)，大家不動(dòng)，海螺一動(dòng)集體行動(dòng)”。大家見面都問(wèn)“今天海螺漲了嗎?”。海螺是看“低價(jià)”，往往是大家都上調(diào)了價(jià)格后，才逐步落實(shí)調(diào)價(jià)。大家看海螺，海螺看大家。以至于今年內(nèi)幾番復(fù)價(jià)都以失敗而告終，以至于經(jīng)銷商常常抱怨“漲了個(gè)寂寞，海螺是騙子，海螺哄人”。
海螺PK中電建，痛失采礦權(quán)
近年來(lái)，在天然砂石資源日益緊缺、開采監(jiān)管政策趨嚴(yán)的背景下，砂石骨料價(jià)格持續(xù)上漲，毛利率更高的砂石骨料業(yè)務(wù)正日漸成為水泥企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)張的重點(diǎn)方向。
2022年上半年，已有10家水泥企業(yè)豪擲超過(guò)110億競(jìng)買建筑用石料礦采礦權(quán)。紅獅水泥、華潤(rùn)水泥等也爭(zhēng)相布局砂石碼頭。
今年2月，中電建(云浮)綠色礦業(yè)有限公司以61億天價(jià)拍下云浮市云安區(qū)都楊鎮(zhèn)觀音山礦區(qū)建筑用花崗巖礦采礦權(quán)，這也意味著海螺水泥又一次痛失“采礦權(quán)”。
昔日市場(chǎng)對(duì)海螺水泥的看好，不僅因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)連年增長(zhǎng)，還在于公司獨(dú)特的T型戰(zhàn)略。但是這一優(yōu)勢(shì)隨著大宗材料運(yùn)輸多式聯(lián)運(yùn)的推進(jìn)，以及新建智能化低能耗生產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn)，也不再凸顯。
水泥行業(yè)科技含量并不高，難以形成技術(shù)壁壘，且經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，行業(yè)已進(jìn)入成熟期，未來(lái)增長(zhǎng)空間有限。隨著“雙碳”政策出臺(tái)，海螺水泥股價(jià)長(zhǎng)期上漲形成的泡沫將破滅，股價(jià)或進(jìn)入長(zhǎng)期回調(diào)階段。
