A股市場上,每隔一段時間,總會冒出幾只妖股,成為市場追捧的網紅。比如,最近幾個月里,四川雙馬的出鏡率特別高,成為游資的褻玩之物。
美人絕色是妖物,亂世多財是禍根。“浙江資本圈”今天打算捉一回妖。
首要一個問題:四川雙馬的“妖性”是如何發(fā)端的?得回看8月22日,四川雙馬發(fā)布公告,控股股東LCOHC(拉法基中國海外控股公司)擬通過一系列股權轉讓,完成控制權的讓渡。交易完成后,公司控股股東將變更為和諧恒源及天津賽克環(huán)(二者互為一致行動人),實際控制人將變更為林棟梁。
十多年來,國際水泥巨頭拉法基混得并不如意,2005年入主四川雙馬之后,想在中國城市化進程中大干一場,進來后才發(fā)覺中國水泥市場群雄并立,明爭暗斗并不好玩。最近好多年,由于注入資產業(yè)績不達標,拉法基每年都得掏出股份補償給中小股東,滋味自然不好受。于是乎,決定一賣了之。
“夢里依稀慈母淚,城頭變幻大王旗”。上市公司換老板也不是啥丟人的事,只要“你好,他好,我也好”就OK了,口袋里塞滿堅挺的人民幣,想去哪去哪唄!
可是,這么多更名改姓的公司中,為啥就四川雙馬飛起來了呢?一句話,還不是因為大老板有背景!
相中四川雙馬的“伯樂”林棟梁,是IDG資本的合伙人,畢業(yè)于清華大學計算機軟件專業(yè),創(chuàng)業(yè)經歷豐富,操刀案例包括:1999年參與搜房網的創(chuàng)立,時隔11年后搜房網成功上市,獲得100倍以上的回報;2003年林棟梁投資網龍,2007年網龍于香港上市,2009年林棟梁繼續(xù)支持網龍內部孵化的91無線,2013年91無線被百度收購,成為了中國互聯網史上最大并購案。
IDG又是誰?最早進入中國市場的外資投資基金,據稱已在中國投資了超過450家公司,包括騰訊、百度、搜狐、搜房、宜信、小米、攜程、金蝶軟件、奇虎360、傳奇影業(yè)、暴風科技、91手機助手、如家酒店集團等。
所以嘛,四川雙馬股價跑出了這么個走勢:
8月22日復牌以來,四川雙馬股價累計上漲了3倍多,有16個交易日上了龍虎榜!
網紅當道,必有推手。財經媒體迅速行動,找到了炒作四川雙馬的游資俱樂部:老牌游資華泰證券深圳益田路營業(yè)部、中投證券無錫清揚路營業(yè)部、華福證券泉州豐澤街營業(yè)部等等。
“浙江資本圈”想說的是,資金推動只是表象,四川雙馬股價上漲的內在邏輯呢?
直覺告訴小編,IDG有備而來。在四川雙馬收購中,容易被忽視的一條是,根據協議,在2018年4月7日或者中國監(jiān)管規(guī)則允許的更早時點之后的六個月內,IDG海外基金擁有向拉法基中國購買全部四川雙馬股份的權利,同時拉法基中國擁有將全部股份出售給IDG海外基金的權利。
這說明啥?四川雙馬最終會是由IDG美元基金主導滴。說得再明白些,既然IDG美元基金接手,則注入標的很可能是境外資產,不排除是海外退市的中概股。
不信?咱去調研下IDG的A股樣板工程——華燦光電。其實,華燦光電上市就是IDG一手打造的,2007年12月,IDG專門在香港注冊成立Jing Tian I和Jing Tian II;2012年上市后,IDG通過這兩只基金合計持有華燦光電18.17%的股權。但請注意,IDG雖然是第一大股東,但并不想當老板,華燦光電認定為無實際控制人。
懂行的小伙伴知道,“無實際控制人”的定位很關鍵哦。守住這條底線后,不用擔心被劃為借殼了,IDG的參股資產便如涓涓細流緩步注入到華燦光電。
2015年,華燦光電作價10.8億將藍晶科技100%股權收入囊中。早在2010年,IDG旗下KAI LE通過增資入股等方式持有藍晶科技33%的股權。2013年2月,一度擬IPO的藍晶科技撤回申請,最后找到了華燦光電。交易完成后,IDG持有華燦光電19.56%的股權,繼續(xù)維持第一大股東地位,公司仍無實際控制人。
不久前,IDG又卷土重來了。10月14日,華燦光電發(fā)布公告,擬作價16.5億元收購NSL、和諧芯光持有的和諧光電100%股權。標的資產和諧光電屬于控股型企業(yè),本次收購目標資產是其持有的MEMSIC100%股權,核心資產為美新半導體。當然,本次重組完成后,IDG仍是第一大股東,公司還是沒實際控制人。
資料顯示,MEMSIC于2007年在美國納斯達克上市,是全球第一家微電子機械技術(MEMS)上市公司。2013年,作為標的MEMSIC股東之一的IDG,主導了標的公司的私有化過程。2013年4月22日,MEMSIC簽訂了一份《兼并協議與方案》,約定由IDG Accel China Capital II, L.P.與其關聯方——MZ InvestmentHoldings Limited對MEMSIC進行私有化。
具體的私有化過程及資本騰挪就比較復雜了,在此不作贅述。值得注意的是,交易對方和諧芯光的普通合伙人珠海和諧的最終出資人,可以追溯到四川雙馬的新老板林棟梁,及其搭檔王靜波。
有了IDG這兩位名角,四川雙馬這出戲當然值得期待。當然,時過境遷,在重組新規(guī)發(fā)布之后,無實際控制人狀態(tài)的公司,要搞類借殼重組也不大好操作了,三變科技精心設計的“無實際控制人”的重組就是在新規(guī)背景下廢掉的。
易主后的四川雙馬如何規(guī)避嚴苛的借殼監(jiān)管?還是很考驗IDG的國際化智慧滴。當然,對一般投資者而言,這匹來自四川的黑馬已經一騎絕塵,此時再追沒有太大意義了!