上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司近日發(fā)布跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，對(duì)南方水泥有限公司2014 年度第一期短融券信用等級(jí)維持A-1，維持公司AA+主體信用等級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
報(bào)告稱，跟蹤評(píng)級(jí)反映了2013年以來南方水泥在經(jīng)營(yíng)規(guī)模和股東背景等方面繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也反映了公司在財(cái)務(wù)杠桿、商混墊資及行業(yè)波動(dòng)等方面繼續(xù)面臨壓力。
具體來看，公司主要優(yōu)勢(shì)包括：股東背景強(qiáng)。南方水泥是大型上市央企中國(guó)建材旗下最大的經(jīng)營(yíng)實(shí)體，可在資金和管理整合等方面獲得股東持續(xù)支持;經(jīng)營(yíng)規(guī)模領(lǐng)先。在不考慮中國(guó)建材合并產(chǎn)能情況下，南方水泥熟料和水泥產(chǎn)能位列國(guó)內(nèi)第二，混凝土產(chǎn)能規(guī)模居國(guó)內(nèi)第一;核心利潤(rùn)區(qū)市場(chǎng)份額較高。南方水泥在浙滬贛湘等核心利潤(rùn)區(qū)市場(chǎng)份額高，具備一定話語權(quán)。2013年第四季度以來，伴隨區(qū)域市場(chǎng)供需和競(jìng)爭(zhēng)秩序改善，公司盈利和現(xiàn)金流得到一定改善。
主要風(fēng)險(xiǎn)有：行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。水泥需求具有周期性特點(diǎn)，在行業(yè)產(chǎn)能過剩背景下，水泥價(jià)格受供求關(guān)系影響較大波動(dòng);短期資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。南方水泥財(cái)務(wù)杠桿偏高，即期債務(wù)負(fù)擔(dān)重，各項(xiàng)償債指標(biāo)偏弱，短期資金周轉(zhuǎn)壓力突出;商混墊資壓力大。商混市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，墊資壓力大。南方水泥目前正在加強(qiáng)對(duì)商混企業(yè)的管理整合，能否縮短賬期仍有待觀察。
