廣發(fā)證券7月1日發(fā)布海螺水泥(行情 股吧 買賣點)的研究報告稱，中期來看，公司擴張未結(jié)束;盈利彈性始終存在;市值仍有增長空間站在中期的角度，我們認為即使中國水泥行業(yè)需求見頂也不會影響海螺水泥的規(guī)模擴張和市場占有率提升的步伐，而且市場越低迷，海螺水泥的市占率提升幅度越大，背后的原因來自于海螺水泥突出的核心競爭力;從行業(yè)比較和國際比較來看，中國水泥行業(yè)盈利彈性始終都將存在，和國際水泥巨頭拉法基相比，海螺水泥無論是盈利規(guī)模還是市值都還有很長的路可以走。
短期來看，公司明顯被低估;行業(yè)沒有想象中那么差。站在短期的角度，目前海螺水泥的估值已經(jīng)處于歷史最低水平，而公司在周期底部的盈利表現(xiàn)一直都在改善，公司明顯被低估;從上半年行業(yè)表現(xiàn)來看，并沒有出現(xiàn)市場所預期的持續(xù)惡化，行業(yè)需求一直保持穩(wěn)定，處于弱復蘇態(tài)勢，在沒有突變因素干擾下，預計下半年仍將保持平穩(wěn);公司的主要區(qū)域，華東市場由于供給改善，2季度水泥價格已經(jīng)高于去年同期水平，如果考慮到煤炭成本下降，盈利彈性更大，華南市場上半年由于供給釋放和持續(xù)雨水天氣影響，表現(xiàn)低迷，下半年預計將底部改善，綜合(行情 專區(qū))來看，公司2季度開始盈利彈性將顯現(xiàn)。
從行業(yè)過往規(guī)律來看，6月份是梅雨季節(jié)，同時夾雜著中考、高考影響，7月份是高溫天氣和農(nóng)忙季節(jié)，8月份是淡旺季過渡季節(jié)，9月份將開始步入旺季;目前水泥價格下滑是正常的季節(jié)波動，我們預計2013-2015年EPS分別為1.49、1.87、2.25，對應(yīng)PE為9、7、6倍，維持“買入”評級。
