2013-04-19 11:20:36 來源:水泥人網(wǎng)

巢東股份:產(chǎn)品庫容比處歷史低位

4月份的銷量40多萬噸,高1-2萬噸環(huán)比3月,水泥庫容比30%、孰料40%,巢東海昌兩條4500t/d每天各11萬噸庫20天,水泥庫共12萬噸。

公司市場在合肥巢湖區(qū)域公司判斷今年就是投產(chǎn)增量200萬噸,目前存量孰料產(chǎn)量1600萬噸、水泥產(chǎn)能3000萬噸。上周安徽巢湖開始供電緊張,力度是否與去年第4季度力度不好說,巢湖水泥廠停了1個月去年第4季度,海昌大概10-15%左右。今年的限電三個方面落后產(chǎn)能、高能耗、保民生。上周橙色預警,今年區(qū)別對待。首先停的就是落后產(chǎn)能和粉磨站。

公司區(qū)域內(nèi)現(xiàn)在孰料平均價格360-390萬噸,4月比3月略高。42.5水泥平均價格390-420元左右,水泥價格比孰料價格高30-40元左右。公司生產(chǎn)成本比區(qū)域內(nèi)的平均成本低,因品牌效應在價格上具有相對競爭力。公司1季度噸毛利135、噸凈利潤71元、產(chǎn)品平均售價306元左右。我們假設目前水泥價格維持至年底,則2011-12年EPS1.50、1.94元,對應PE13、10倍,公司目前股本2.4億股、48億市值,考慮目前CPI 通脹因素和限電的邏輯博弈,建議謹慎增持,目標價23元,同于行業(yè)明年好于今年。

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