2013-03-25 09:40:26 來源:水泥人網(wǎng)

水泥行業(yè)待地產(chǎn)細(xì)則 二季度介入

水泥市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài):本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲0.3%。上漲地區(qū)主要是華東和西北。華北本周工程陸續(xù)啟動(dòng),但前期低價(jià)定單未執(zhí)行完,因此上周上調(diào)的新價(jià)實(shí)際執(zhí)行不多。華東南昌、寧波、臺(tái)州和溫州等地因天氣好轉(zhuǎn)需求上升價(jià)格上調(diào)10元,江蘇前期熟料漲價(jià)執(zhí)行到位,水泥部分低價(jià)企業(yè)提價(jià)與市場(chǎng)接軌。西北甘肅蘭州地區(qū)取消冬儲(chǔ)價(jià)格,平?jīng)鲈偕险{(diào)10元。陜西漢中、寶雞等地農(nóng)村需求增加上調(diào)10-15元。

(1)華東民用需求恢復(fù)良好,支持出貨量恢復(fù)到8成左右。大城市工程需求恢復(fù)仍較慢。所有生產(chǎn)線已恢復(fù)生產(chǎn),因此庫容仍在65%左右高位,僅海螺中聯(lián)等少數(shù)大公司庫容下降到50%-60%。預(yù)計(jì)旺季來臨后隨需求提升,價(jià)格再上行。(2)西北雖需求恢復(fù)較好,出貨量5成左右,但因春節(jié)期間一直持續(xù)生產(chǎn),庫存均是滿庫狀態(tài)。預(yù)計(jì)將隨需求回暖庫存下滑,才能支持價(jià)格繼續(xù)上行。

地產(chǎn)政策靴子未落地難有大行情。地產(chǎn)政策細(xì)則利空預(yù)期已使水泥估值下降。但政策不落地,市場(chǎng)擔(dān)憂仍持續(xù),主要在于擔(dān)心業(yè)績和估值雙殺。去年向下周期中海螺當(dāng)月預(yù)期EPS對(duì)應(yīng)市盈率最低10.5倍,目前11.6倍,今年弱復(fù)蘇下估值下跌空間已小。但考慮最差情況,12年最低預(yù)期1.17元,最低價(jià)對(duì)應(yīng)估值12倍。若今年需求仍不行,海螺只放量不提價(jià)EPS1.31,對(duì)應(yīng)PE13.6倍,還有10%下行空間。

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