產(chǎn)量構(gòu)成盈利增長的主動力:我們認為,產(chǎn)能投放將是拉動冀東今明兩年盈利增長的主動力。下半年華北區(qū)域的水泥價格有望上漲,煤價回落與余熱發(fā)電顯著降低成本。按照公司產(chǎn)能投放測算,我們維持公司今明兩年eps0.63元和1.05元的業(yè)績預測。考慮到公司的成長性較為突出,我們維持公司“增持-A”的投資評級,6個月目標價調(diào)升至18元
??? 華北區(qū)域市場水泥需求有望好轉(zhuǎn):北京奧運會對冀東水泥在華北區(qū)域的生產(chǎn)銷售造成一定影響。北京受經(jīng)濟回落的沖擊較大,今年一季度的固定資產(chǎn)投資同比回落12%。去年四季度冀東在唐山的增發(fā)項目三條生產(chǎn)線相繼投產(chǎn),今年一季度受到了較大的銷售壓力。隨著北京地產(chǎn)的復蘇及重點工程對水泥需求的啟動,我們估計下半年京津冀區(qū)域的水泥需求有望明顯好轉(zhuǎn),冀東的新增產(chǎn)能也會隨之消化。