2009-11-18 09:36:18 來源:水泥人網

福建水泥中性評級 6個月目標價8元

安信證券發(fā)布投資報告,給予福建水泥(600802-CN)“中性-A”的投資評級,6個月目標價8元。指出公司前三季度受多方面因素影響,業(yè)績出現較大的下滑,虧損9495 萬元。出現虧損的原因主要是公司部分生產線設備相對陳舊,在人力、能源消耗等成本指標上較同行業(yè)先進生產線工藝水平存在一定的差距。公司目前在運轉的7 條生產線中,有3 條是歷史較久立波爾窯與SP 旋窯技術,成本較新型干法存在較大的差距。此外,2008年經濟危機對福建市場的水泥需求形成了較大的負面影響,目前正處于復蘇中。

報告稱,得益于國家對海西建設的加速,福建高鐵、公路建設投資力度大幅上升。目前,福建境內在建的鐵路干線、支線已達9 條,省內新建及改建鐵路總里程約3100 公里;在建高速公路項目約20 個,建設里程超過1700 公里。此外,福建省還計劃在今明兩年將完成972 座危 (?。虻母脑旖ㄔO。

報告指出,公司除在建的永安安砂一線生產線以外,尚規(guī)劃有5 條生產線。預計公司2009 -2011 年的水泥產量將分別達到420 萬噸、550 萬噸、700 萬噸,至2012 年將有望達到900-1000 萬噸。得益于公司未來產能的增長以及落后產能技改項目的實施,公司新型干法尤其是成本具有相對優(yōu)勢的5000t/d 熟料生產線的比重將持續(xù)上升,單位熟料生產中的能源消耗指標、人力成本指標均會出現明顯的下降,盈利能力因此有望大幅提升。

還表示,暫不考慮整合兼并以及公司出售興業(yè)銀行股權對公司業(yè)績可能帶來的影響,預計2010、11 年公司的凈利潤有望達到1600 萬元、6180 萬元,對應2009-2011 年的EPS 為-0.24、0.04、0.16 元??紤]公司目前仍持有興業(yè)銀行股權3203 萬股,以11 月11 日收盤價計算,折合每股含有興業(yè)銀行股權價值3.29 元,公司水泥部分的估值僅為每股4 元左右,對應市值15.3 億元。公司至明年末水泥產能將超過500 萬噸,考慮市場噸水泥的重置成本以及A 股上市水泥企業(yè)的噸市值,目前的股價水平仍處于合理區(qū)間。考慮明年公司主業(yè)盈利偏低,建議關注公司未來新產能釋放、淘汰落后產能與行業(yè)內的整合兼并機會。該股今日現漲2.66%,報7.33元。

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