投資要點：
今日盤中西北水泥和冀東上漲，海螺近日下跌，水泥有所異動。漲幅和跌幅均不大但我們?nèi)远x為異地原因在于，今年來水泥“大盤翻江倒海，我自巋然不動”，些許的異動已讓我們郁悶中看到驚喜。
事實上，從邏輯上角度講水泥在走完基建主題投資行情后出于對產(chǎn)能過剩擔(dān)憂行情郁悶亦有必然。作為投資品水泥股行情更多來自主題投資機會，如加大基建投資等政策性驅(qū)動和通脹預(yù)期主題等。
我們節(jié)后報告《“水泥煤炭價格差”預(yù)判水泥3季報業(yè)績》：“3季度業(yè)績最好公司為冀東水泥、祁連山、青松建化、賽馬實業(yè)。建議關(guān)注后三者預(yù)增公告披露前的交易性機會，且目前估值很低?！?/P>
一個月來西北水泥賽馬實業(yè)、祁連山、青松建化、天山股份累計漲幅21%、13%、7%、17%，大盤漲幅13%。冀東、海螺、塔牌、亞泰漲幅為3%、0.1%、7%、13%。西北四小龍和亞泰跑贏上證。
11月4日財經(jīng)網(wǎng)報道中石油集團(tuán)未來五年至六年計劃在新疆投資達(dá)到2000億元，用于油氣勘探開發(fā)、下游煉油化工基地建設(shè)、原油成品油戰(zhàn)略儲備和油氣輸送管網(wǎng)的完善。
11月5日甘肅日報烏魯木齊電：蘭新鐵路第二雙線11月4日開工，線路橫跨新疆、甘肅、青海三省區(qū)，全長1776公里，共設(shè)31個車站。項目投資估算總額1435億元，建設(shè)工期5年。
因為水泥股更多受益區(qū)域基建投資，近期政策性投資事件驅(qū)動西北水泥行情，特別是新疆因近期有陸續(xù)新聞報道加大投資政策刺激，青松和天山再次成為熱點。產(chǎn)能壓力明年2季度見分曉。
11月中旬之后大部分地區(qū)進(jìn)入淡季，除個別地區(qū)如兩廣外很難再次實現(xiàn)價格提升，建議關(guān)注價格下跌與否、以及下跌幅度是否超過前期旺季漲價，若不跌或跌幅小甚至價格高于上年同期則超預(yù)期。
用“橫有多長豎有多高、難道郁悶二年”難解讀明年水泥。我們認(rèn)為明年1-2季度大部水泥公司盈利同比增長，不僅出于今年盈利由低往高走的基數(shù)效應(yīng)，更源于管樁預(yù)示的明上半年水泥旺盛需求。
預(yù)期明年下半年市場焦點將業(yè)績轉(zhuǎn)移到11年新增產(chǎn)能木有(截止今年9月30日暫停新建)、3年徹底淘汰落后開始進(jìn)行上面，可以預(yù)期11年不會比10年更弱。尚可對明年水泥保持相對樂觀看法。
淡季缺乏價格刺激因素，經(jīng)濟(jì)工作會議宏觀政策基調(diào)和供需等長期因素影響。明年首推冀東、塔牌、海螺、亞泰，近期西北特別是新疆板塊受益投資加大刺激。淡季是以噸市值衡量慢慢建倉時點。
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