2009-08-24 08:54:55 來源:水泥人網(wǎng)

安徽海螺水泥12個月目標(biāo)價58.9元

??? 安徽海螺水泥公布2009年上半年純利13億元人民幣,按年下跌2.2%,與市場預(yù)期一致。

??? 安徽海螺水泥銷售額按年上升10.2%至112億元人民幣,但純利按年下跌2.2%至13億元人民幣,2009年上半年每股盈利0.72元人民幣。

??? 銷售量按年增長20.5%至5,400萬噸,較整個行業(yè)銷量增速高5.6個百份點(diǎn)。2009年上半年,盡管煤炭平均價格按年下降4.3%至每噸616元人民幣,毛利率仍下降2.2個百分點(diǎn)至25.4%,主要由于平均售價下降9%。因此,每噸毛利為53元人民幣,低于2008年每噸59元人民幣。

??? 管理層指引表示7月份每噸毛利繼續(xù)疲軟。由于7月份通常是淡季,故此本行認(rèn)為這情況并不令人意外。管理層對2009年下半年前景樂觀,認(rèn)為全年銷量1.2億噸的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn),主要由于2009年第4季度前景不俗。本行預(yù)計(jì)2009年第4季度水泥價格將上升,主要由于:

??? 1. 基礎(chǔ)設(shè)施支出效應(yīng)于2009年下半年將更明顯: 中國固定資產(chǎn)投資總額09年上半年較去年水平提高33.5%,2009年上半年開工的一些項(xiàng)目例如鐵路投資,將于下半年進(jìn)入水泥高需求期。這將成為提振水泥價格與銷量的基石。

??? 2. 2009年下半年房地產(chǎn)行業(yè)對水泥的需求可能復(fù)蘇: 由于房地產(chǎn)價格與成交量于2009年上半年都呈上升勢態(tài),可以預(yù)料房地產(chǎn)建設(shè)將會回升。

??? 3. 產(chǎn)能控制政策可能于2009年下半年推出: 由于2009年新增1億噸供應(yīng)能力,而需求相較下只增加7,000萬噸,產(chǎn)能過剩是本行最關(guān)注的因素。就此本行已經(jīng)改為較樂觀的看法,主要因?yàn)橛雄E象顯示政府正在控制產(chǎn)能。本行認(rèn)為政策有望于2009年下半年出臺,主要目標(biāo)將是淘汰過時產(chǎn)能及暫緩水泥新項(xiàng)目的批核。這將利好安徽海螺水泥,主要其配備先進(jìn)產(chǎn)能,而產(chǎn)能擴(kuò)張快要完成。管理層預(yù)計(jì)西部生產(chǎn)線將于2009年底與2010年開產(chǎn)。

??? 產(chǎn)能過剩憂慮舒緩導(dǎo)致本行上調(diào)2009年于2010年平均售價假設(shè)。本行每股盈利預(yù)測隨之上調(diào)至2.04元人民幣與2.82元人民幣,2年每股盈利復(fù)合年增長率為34%。

??? 安徽海螺水泥現(xiàn)價相當(dāng)于22.3倍2009年市盈率及16.1倍2010年市盈率。進(jìn)入2009年下半年,本行將安徽海螺水泥評級從沽售上調(diào)至買入,12個月目標(biāo)價上調(diào)至58.9元,相當(dāng)于18.5倍2010年市盈率。

??? 相關(guān)圖片>>>

歡迎掃描二維碼關(guān)注微信公眾號:cementren;本文僅代表作者觀點(diǎn),不代表本站立場;投稿請聯(lián)系:offce@cementren.com,QQ:1229919202業(yè)務(wù)咨詢:18911461190